Рекордно ниското изкривяване на опциите в САЩ показва доверието на инвеститорите в ралито на фондовия пазар

Внимателно следен измерител на настроенията на фондовия пазар доближи най-екстремното си равнище от 2008 година насам, защото търговците на варианти от ден на ден се концентрират върху улавянето на спомагателни облаги от растящи показатели, вместо тревожи се за евентуална ликвидация.

Почти 25-процентов растеж за референтния показател S&P 500 на Уолстрийт от началото на ноември заблуди търговците, които чакаха високите лихвени проценти да провокират криза.

Мнозина в този момент купуват варианти, свързани със S&P, които печелят, в случай че пазарът продължи да пораства. В същото време силата на ралито, което пристигна макар по-високата от плануваната инфлация през януари и февруари, значи, че вложителите значително са избрали срещу варианти за покупка, които ги защищават от спадове на пазара.

Опциите са тип дериват, който дава правото, само че не и задължението за закупуване на базов актив на избрана цена — прът — или продажба на актив на авансово контрактувана цена — пут.

Обикновено коловете са по-евтини за закупуване от пут, което отразява типичното желание на вложителите да купуват акции и по-късно да хеджират портфейла си с пут.

Въпреки това, тези позиции защищават от по-малко от 10 % спадовете на показателите станаха толкоз евтини на фона на бурното рали на американския пазар, че двумесечното по този начин наречено деформиране - мярка за разликата сред подразбиращата се волатилност на пут по отношение на коловете - както за S&P, по този начин и за софтуерния Nasdaq Composite е паднал до най-ниските равнища от 16 години, съгласно данни на Bloomberg, събрани от UBS. Подразбиращата се волатилност отразява пазарната прогноза за придвижването на цената на скъпата книга за избран интервал от време.

„ Имаше доста боязън от изпускане, частично тъй като беше доста мощно рали, тъй че хеджирането за доста хора е да се уверят, че са покрили това нагоре “, сподели Гери Фаулър, пълководец по акции и деривати в UBS.

„ Никой не се тормози в действителност от дребни спадове, тъй че никой не се тормози притеснявайки се да купуват путовете “, добави той.

Такава тясна ценова разлика сред путовете и коловете – „ плоско деформиране “ на индустриалния диалект – е извънредно по време на нападателни пазарни ралита, когато вложителите нормално се застраховат против евентуални отстъпления.

„ Обикновено, когато имате пазари на рекордни върхове, хората стартират да се тормозят малко и да завишават путовете по отношение на коловете “, сподели Роки Фишман, анализатор на деривати в изследователската група Asym 500. „ Но това не постоянно е по този начин – сигурно не беше по този начин към дотком балона. “

Други споделиха, че ценообразуването на пазара на варианти тази година акцентира увереността на вложителите, че стопанската система на Съединени американски щати се насочва към по този начин нареченото меко кацане, а не към криза.

Плоско деформиране на върха на пазарното рали „ може да приказва за раздразнителност по отношение на оценките, че вложителите се усещат неловко. Или може да е гонене на рали, знак, че вложителите считат, че има още какво да се случи “, добави Фишман. промяна по-ниска “, сподели Чарли МакЕлигот, ръководещ шеф на тактиката за кръстосани активи в Nomura, който написа в записка до клиентите тази седмица, че пазарите „ са с пяна на устата “.

Спекулативните активи стават все по-популярни, защото апетитът на вложителите за риск се завръща.

Нарастващото търсене на бичи варианти, свързани с американски мем акции, в това число брокер Robinhood, продавач на коли Carvana и борса за криптовалута Coinbase значи, че подразбиращата се колебливост на коловете към този момент надвишава подразбиращата се колебливост на путовете и за трите скъпи бумаги, съгласно Nomura - инверсия на нормалната връзка. Същото важи и за Nvidia.

Но макар вярата си в продължаващото рали, вложителите не са се отказали изцяло от застраховането си против срив.

„ Хората са добре с 5 до 10 % спад на [пазара]. Това, което те хеджират, са доста по-големите ходове и го вършат, като употребяват VIX варианти за привършване на парите “, сподели Фаулър, имайки поради деривати, които ще изплатят, в случай че „ страхът на страха “ на Уолстрийт скочи след икономическо или геополитическо събитие Черен лебед.